潞安环能(601699):产销逐步恢复,预计全年盈利端同比压力有所缓解-更新点评
国泰海通 2025-06-21发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入358.50亿元,同比减少16.89%;归母净利润24.50亿元,同比减少69.08%。
2、25Q1营业收入69.68亿元,同比减少19.53%;归母净利润6.57亿元,同比减少48.95%。
3、2024年原煤产量5757万吨,同比-4.7%;商品煤销量5225万吨,同比-5.0%。25Q1原煤产量1357万吨/+2.49%,商品煤销量1187.18万吨/+0.51%。
4、2024年吨煤售价645.6元/吨,同比-11.24%;吨煤成本391元/吨,同比+12%;吨煤毛利255元/吨,同比-32.9%。
5、25Q1吨煤售价543元/吨,同比-21.26%;吨煤成本340元/吨,同比-10%;吨煤毛利140元/吨,同比-55%。
6、公司已取得上马区块探矿权,增加煤炭资源量8亿多吨,现有18座生产矿井,先进产能4970万吨/年。
#盈利预测与评级:
预计25-27年EPS为0.93/1.06/1.18元。根据可比公司2025年14.49x PE,给予目标价13.51元,维持"增持"评级。
#风险提示:
煤价超预期下跌;宏观经济恢复不及预期
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