潞安环能(601699):产销逐步恢复,预计全年盈利端同比压力有所缓解-更新点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入358.50亿元，同比减少16.89%；归母净利润24.50亿元，同比减少69.08%。

   2、25Q1营业收入69.68亿元，同比减少19.53%；归母净利润6.57亿元，同比减少48.95%。

   3、2024年原煤产量5757万吨，同比-4.7%；商品煤销量5225万吨，同比-5.0%。25Q1原煤产量1357万吨/+2.49%，商品煤销量1187.18万吨/+0.51%。

   4、2024年吨煤售价645.6元/吨，同比-11.24%；吨煤成本391元/吨，同比+12%；吨煤毛利255元/吨，同比-32.9%。

   5、25Q1吨煤售价543元/吨，同比-21.26%；吨煤成本340元/吨，同比-10%；吨煤毛利140元/吨，同比-55%。

   6、公司已取得上马区块探矿权，增加煤炭资源量8亿多吨，现有18座生产矿井，先进产能4970万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.93/1.06/1.18元。根据可比公司2025年14.49x PE，给予目标价13.51元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌；宏观经济恢复不及预期

  

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