京东方A(000725):拟收购彩虹光电30％股权,竞争优势再扩大-事件点评

#核心观点：

   1、优化产能布局和技术组合，符合从大到强的进阶性发展诉求。彩虹光电目前运营一条G8.6 VA产线，聚焦TV面板业务，产品以50寸为主并发力超大尺寸。截至2024年底，彩虹光电资产总额251.93亿元，净资产158.68亿元，全年实现营收102.91亿元，净利润13.39亿元。

   2、海外韩日厂的加速退出和改造带来整合契机。2025年LG Display已出售其广州G8.5 LCD工厂；夏普于2024年全面停产旗下SDP堺工厂；JDI于2025年关闭鸟取工厂。

   3、投资进入回收期，回购武汉B17少数股东权益或增厚母公司业绩。公司在武汉B17的权益比例由47.14%提升至58.36%。

   4、2025年高世代产线折旧开始收尾，有望带来可观利润弹性。2024年公司折旧约380亿，高世代线中，北京、合肥、重庆、福州四条G8.5生产线已全部折旧到期。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司25-26年归母净利润至90.29/111.79亿元（原85.35/106.77亿），并新增2027年预测144.4亿元，对应25-27年PE为16/13/10X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度不及预期；下游大幅衰退风险；海外供应链风险。

  

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