建发合诚(603909):建发协同助力增长,省内基建仍有空间-深度研究

#核心观点：

   1、公司前身为厦门市路桥工程监理有限公司，经历改制与上市，2021年底建发集团成为实控人。

   2、公司聚焦勘察设计、工程管理、试验检测、建筑施工、综合管养、工程材料等六大业务，借助建发集团资源拓展施工业务。

   3、福建省基建投资占比达35%，略高于全国水平，"十四五"期间综合交通建设计划投资8300亿元。

   4、2025年福建省重点项目1550个，总投资4.3万亿元，年度计划投资7150亿元，同比增长5%。

   5、建发房产2025年前5月累计拿地905亿元，为2020年以来第二高。

   6、2022-2024年建发体系关联交易实际完成19.58/120.23/48.58亿元，2025年授权额度预计91亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现业绩1.29亿元，对应当前市值估值为18.64倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、省内基建景气程度不及预期；2、大股东支持力度不及预期；3、地方政府债务压力超预期；4、原材料价格大幅波动；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。