康农种业(837403):密植产品引领本轮品种换代,有望实现突破式成长-深度报告

#核心观点：

   1、国家政策高度支持玉米种业发展，行业处于品种换代期，优质企业利润弹性值得期待。

   2、康农种业深耕西南与华中玉米种植区，2024年其密植品种康农玉8009在黄淮海区域放量推广，有望实现跨区域突破式成长。

   3、公司2024年实现营收3.37亿元，YoY+16.8%，归母净利润0.83亿元，YoY+55.2%，主要得益于康农玉8009的市场放量。

   4、玉米种子行业当前处于品种换代前夜，密植型品种如MY73与康农玉8009引领新一代玉米品种换代。

   5、康农种业研发团队以总经理彭绪冰为核心，品种在华中及西南区域市占率达5.97%，康农玉8009在黄淮海夏播区表现优异。

   6、公司未来发展方向为区域扩张与品种创新，高蛋白玉米产品或可助力豆粕进口减量。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润分别为1.21、1.46、1.81亿元，对应估值为21X、18X、14X PE，重点推荐。

  

   #风险提示：

   1、农产品价格大幅波动。

   2、农产品需求大幅波动。

   3、作物病害突然爆发。

   4、盈利预测假设不成立或不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。