矩阵股份(301365):云图藏器,智启新境

#核心观点：

   1、矩阵股份是优质室内创意设计龙头，业务覆盖空间设计和软装陈设两大板块，下游以地产为主，同时拓展办公空间、酒店文旅等多业态。

   2、2024年公司减值规模显著收窄，地产减值高峰已过，业绩有望稳步修复。公司毛利率、现金流等指标表现优异，2024年净现比407%，在手现金资产超15亿元，有息负债率仅2%。

   3、室内设计行业受房地产新开工数据影响，2020年以来需求持续收缩，行业格局分散，龙头市占率提升缓慢。

   4、AI大模型加速迭代，有望助力龙头破局，优化商业模式：扩大管控半径、提升人均效率、打造SaaS化新增长点。

   5、公司推出室内设计垂类AI应用"暗壳AI"，效率较传统工作流提升8倍，并与腾讯云等合作构建多生态AIGC设计平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.5/0.6/0.7亿元，同比增长49%/28%/13%，对应EPS分别为0.28/0.36/0.40元/股，当前股价对应PE分别为58/46/40倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AIGC业务开拓不及预期、行业需求持续下行风险、信用减值计提风险、测算误差风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。