东芯股份(688110):SLC NAND业绩加速修复-"存、算、联"业务持续推进

#核心观点：

   1、公司在 SLC NAND 方面具有龙头优势，存储业务处于周期底部，稼动率逐步提升，存储价格上涨，受益产能扩张和新品迭代，业绩加速修复。

   2、公司专注中小容量存储芯片研发，积极推进存储产品的升级迭代，1xnm 闪存产品研发及产业化项目已进入风险量产阶段，2xnm 制程持续进行 SLC NAND Flash 产品系列的研发迭代。

   3、公司在 NOR Flash 产品持续迭代升级，产品品类不断丰富，为可穿戴设备、安防监控、物联网、汽车电子等领域客户提供多样化、高可靠性的产品选择。

   4、公司 24 年归母净利亏损收窄显著，营收同比增长 20.80%，营业利润亏损收窄 51.93%，归母净利润亏损收窄 45.42%。

   5、公司构建“存、算、联”技术生态，培育第二增长曲线，在联接芯片领域开展 Wi-Fi7 无线通信芯片的研发设计，在计算芯片领域布局高性能 GPU 赛道。

  

   #盈利预测与评级：

   调整 25-26 年 EPS 至-0.13/0.03 元，新增 27 年 EPS 为 0.09 元。给予公司 2025 年 18x PS 估值水平，目标价 34.74 元/股，给予增持评级。

  

   #风险提示：

   计算芯片量产进度不及预期；下游需求不及预期。

  

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