凯立新材(688269):连续两个季度收入利润双增,化工新催化剂实现突破-年报点评报告

#核心观点：

   1、凯立新材2024年实现营业收入16.87亿元，同比-5.5%，归母净利润0.93亿元，同比-17.95%；2025年一季度营业收入6.26亿元，同比+105.3%，归母净利润0.22亿元，同比+90.5%。

   2、2024年第四季度表现亮眼，营业收入5.43亿元，同比+22.0%，环比+64.3%；归母净利润0.29亿元，同比+88.3%，环比+65.5%。

   3、催化剂产品销量创历史新高，整体销量近597吨，同比增长60.21%。其中医药领域催化剂销量同比增长71.79%，化工新材料领域同比增长173.82%，基础化工领域同比增长47.28%。

   4、新产品研发取得突破，BDO用铜系催化剂、聚烯烃用茂金属催化剂等新产品完成首批订单生产并交付客户使用。

   5、氢化丁腈橡胶（HNBR）产业化项目预计2025年下半年投放市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.91/2.42/3.21亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   贵金属价格大幅波动；新布局产品销售不及预期；医药等下游行业景气下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。