太阳纸业(002078):浆纸见底、成长性延续

#核心观点：

   1、浆纸价格底部企稳，6-7月预计震荡为主，5月海外针叶浆、阔叶浆实际供应价格约715美元/吨、500-510美元/吨。

   2、太阳南宁基地项目有望Q3末-Q4初逐步落地，底层利润年化抬升约5亿+元，26年太阳底层利润有望达35亿元。

   3、历史数据显示，浆价、纸价多Q2下行、Q3企稳反弹，8-10月招标旺季价格反弹概率较高。

   4、预计2025-2027年公司归母净利润分别为35.8、43.0、48.1亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为35.8、43.0、48.1亿元，对应PE为10.5X、8.8X、7.9X。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期，成本超预期波动，产能投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。