比亚迪(002594):海外市场厚积薄发,销量增长持续加速-5月销量点评

#核心观点：

   1、2025年5月比亚迪新能源汽车销量38.2万辆，同比增长15.3%，环比增长0.6%。

   2、纯电车型销量20.4万辆，同比增长39.6%；插混车型销量17.3万辆，同比下降6.3%。

   3、2025年1-5月累计新能源乘用车销量173.6万辆，同比增长37.0%。

   4、高端品牌5月销量2.9万辆，同比增长87.0%，占比7.6%。

   5、方程豹钛3销量5598辆，环比增长83.7%。

   6、5月海外销量8.9万辆，同比增长136.4%，占比23.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为10063.48/12126.49/14551.79亿元，增速29.5%/20.5%/20.0%；归母净利润分别为563.74/692.71/837.01亿元，增速40.0%/22.9%/20.8%；EPS分别为10.26/12.61/15.23元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧;上游原材料涨价风险;出口目的国家贸易壁垒提高;汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。