海信家电(000921):央空+传统大电基本盘稳固,三电热管理有望贡献新增量-深度报告

#核心观点：

   1、海信日立在中国多联机市场份额达23.1%，连续六年行业第一，并推出国产首款5G整体式天氟地水中央空调和工程领域M3光合系列全域场景解决方案。

   2、传统大家电采取差异化竞争策略，有望受益于以旧换新政策。

   3、海外业务围绕欧洲、美洲、中东非、亚太和东盟五大区域展开，实现收入支柱多元化和产能广泛分布。

   4、2021年收购日本三电控股进入新能源汽车热管理市场，2021-2024年投资收益CAGR达36.14%，2024年中国区配套订单金额同比增长20.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为36.54/37.46/38.93亿元，对应EPS为2.64/2.70/2.81元，当前股价对应PE为10.21/9.96/9.59倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济与政策风险、市场竞争加剧、原材料价格上涨、关税政策变动、并购整合不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。