咸亨国际(605056):央企集采扩容,咸亨发电破局构筑第二曲线-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、咸亨国际受益于“新质生产力”国家战略，MRO集约化采购快速发展，2024年五大新战略行业销售收入达10.91亿元，同比增长70.97%，其中发电行业营收从几乎为零跃升至2.33亿元。

   2、公司电网主业稳健增长，2024年营业收入36.06亿元，同比增长23.15%，通过属地化服务网络和技术服务跟进，构筑了较强的客户粘性。

   3、新兴电商业务构成第二成长曲线，2024年销售收入约4.46亿元，同比增长125.25%，主要得益于战略行业拓展、非标化产品供应能力提升和前沿技术支撑。

   4、公司计划将电网领域成熟的服务模式移植至其他战略行业，提升非标化产品与服务比例，增强客户粘性。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为43.5、51.64、60.56亿元，EPS分别为0.69、0.86、1.05元，当前股价对应PE分别为22.4、18.0、14.7倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   下游客户采购节奏波动风险；新行业拓展不及预期风险；自主产品转化进度不确定性风险；系统切换带来的运行磨合风险；海外市场环境不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。