圣泉集团(605589):合成树脂龙头企业,电子特种树脂快速成长-深度报告

#核心观点：

   1、圣泉集团是国内合成树脂龙头企业，酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。

   2、公司高端电子用树脂产能规模快速扩张，自主研发的聚苯醚（PPO/PPE）树脂通过国内重点头部企业认证，建成1300吨/年全自动化产线并实现稳定供货。

   3、公司生物质业务技术先进，"圣泉法"植物秸秆精炼一体化项目(一期)于2024年在黑龙江大庆市全面投产，每年可加工秸秆50万吨，生产系列绿色生物基产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入为121.43/136.98/155.35亿元，归母净利润为11.29/13.87/16.34亿元，EPS为1.44/1.77/2.09元/股。股票合理估值区间为28.80-29.74元，首次评级，给与"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   激烈竞争导致产品价格下降、毛利下滑的风险；海外订单拓展的风险；庞大扩产计划资金需求大、不断融资导致EPS摊薄风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。