新产业(300832):国内外双轮驱动,流水线T8突破高端客户-深度研究

#核心观点：

   1、公司为国产化学发光第一梯队企业，具备研发和生产化学发光仪、生化仪及配套试剂能力，检测菜单最齐全。

   2、化学发光市场规模近400亿元，2022-2025年CAGR为17%，预计2025年达633亿元，国产替代空间广阔。

   3、公司自研智能化流水线T8突破高等级客户，2024年新增装机87条，后续有望带动试剂上量。

   4、公司积极布局海外市场，海外营收占比从2012年的14%提升至2024年的37%，CAGR为38%，中大型机器装机占比从2020年的26%提升至2024年的67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为51.74/61.62/75.47亿元，同比增速分别为14%/19%/22%；归母净利润分别为20.92/25.18/31.09亿元，同比增速分别为14%/20%/23%，三年CAGR为19%。EPS分别为2.66/3.20/3.96元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采落地降价不及预期、国际地缘政治、合规化政策存在不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。