海光信息(688041):海光信息吸收合并中科曙光之三问三答-事件点评

#核心观点：

   1、海光信息将以换股吸收合并中科曙光，交易完成后中科曙光中止上市。

   2、本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股，海光信息仅稀释约6.8%的股份。

   3、中科曙光24年归母净利润19.11亿，去除海光投资收益后归母净利润13.71亿。

   4、收购有望带来协同效应，海光信息将从芯片单一业务转向完整国产算力生态解决方案。

   5、海光信息专注高端CPU/DCU芯片设计，中科曙光在服务器、存储等领域具备系统集成能力，合并后将形成“芯片-硬件-软件”全栈布局。

   6、信创2.0阶段替换量接近1.0阶段的9倍，海光信息作为国产算力龙头有望受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年实现营业收入151.86/208.42/265.28亿元，归母净利润实现36.00/53.26/69.22亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   本次交易发生方案调整或被暂停、中止、取消的风险，本次交易无法获得批准的风险，强制换股的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。