飞龙股份(002536):有望切入英伟达供应链,人形机器人布局加速-更新报告

#核心观点：

   1、公司与华为深度合作，或将受益华为芯片良率提高，有望切入华为产业链。

   2、与英伟达供应商合作，有望借此切入英伟达供应链，液冷产品已应用于国内外大型数据中心。

   3、泰国生产基地预计25年6月底启动试生产，将成为公司重要战略支点，增强全球供应链韧性。

   4、25Q1业绩增速放缓主要系同期基数过高，产品结构优化拉动毛利率提升。

   5、新设子公司飞龙智控包括机器人业务，未来发展潜力巨大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为56、68、80亿元，同比增速分别为19%、21%、18%；归母净利润分别为4.5、5.8、7.1亿元，同比增速分别为36%、29%、22%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   液冷产业进展不及预期、机器人进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。