惠泰医疗(688617):进击中的电生理及血管介入领军者-首次覆盖

#核心观点：

   1、首次覆盖惠泰医疗并给予“买入”评级，目标价519.50元（25年56x PE）。

   2、惠泰医疗是国产电生理及血管介入器械龙头，以过硬的产品质量及强劲的销售能力著称。

   3、电生理业务：25年起正式进军房颤领域，高端新品齐放量，PFA配置优于多数国内竞品，预计25年手术量超三千台。

   4、冠脉通路业务：预计25-27年收入CAGR超25%，导引导丝、导引导管等高值品类接棒发力。

   5、外周介入业务：预计25-27年收入CAGR超30%，品类拓宽、渠道协同及集采提速推动增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利9.0/11.9/15.4亿元（+34%/32%/30%yoy），给予25年56x PE，对应目标价519.50元，首次覆盖给予买入评级。

  

   #风险提示：

   在研产品进度不达预期，新品放量不达预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。