三祥科技(831195):车用胶管及其总成"小巨人",紧抓新能源车发展机遇纵横前装车后全球市场

#核心观点：

   1、公司是国家级专精特新“小巨人”企业，主营车用胶管及其总成产品，产品销量连续多年国内同行业第一。

   2、2024年实现营业收入9.66亿元（yoy+16.59%）、归母净利润6,444.99万元；2025Q1实现营业收入2.58亿元（yoy+22.37%）、归母净利润2367.8万元（yoy+320.92%）。

   3、2024年胶管产品营收1.92亿元（yoy+46.21%），总成产品营收7.57亿元（yoy+12.65%），总成产品毛利率同比增加1.90pcts至34.52%。

   4、新能源车业务收入占比20%以上且有望不断增长，公司新安置了尼龙管生产线以适应新能源轻量化要求。

   5、泰国新工厂已交付使用，募投项目预计2025年年底投产，届时将大幅提升各类汽车管路产品的年生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.74/0.90/1.15亿元，对应EPS分别为0.76/0.92/1.17元/股，对应当前股价PE分别为23.3/19.2/15.1倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、市场开拓风险、境外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。