瑞丰新材(300910):国内润滑油添加剂龙头企业,技术突破与国产替代驱动公司成长-公司深度报告

#核心观点：

   1、瑞丰新材是国内润滑油添加剂行业头部企业，产品覆盖单剂与复合剂，当前产能31.5万吨，在建43.5万吨，位居国内民营企业首位。

   2、公司加速出海，2024年对沿线国家出口占比70.09%，国产替代进程显著提速。2024年公司营收31.57亿元，归母净利润7.22亿元，2018-2024年营收复合增速34.64%，归母净利润复合增速52.68%。

   3、全球润滑油添加剂需求量从2013年的410万吨增至2021年的518万吨，市场规模达169亿美元，预计2025年将突破195亿美元，国际四大企业仍主导85%市场份额。

   4、润滑油添加剂认证标准严格，API认证周期长、门槛高。瑞丰新材已通过CI-4、CK-4、SN、SP级复合剂国际第三方台架测试，并布局自有台架试验与行车试验体系，加速推进高端产品认证。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元，当前股价对应PE分别为19.6、15.9、13.2，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   燃料替代风险；原油价格波动风险；润滑油添加剂生产原材料价格波动风险；海外市场拓展风险；国际贸易政策变化风险；汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。