征和工业(003033):锚定链传动技术引领优势,破局海外市场与新兴领域新版图-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、2024年征和工业实现营业收入18.35亿元，同比增长5.94%；归母净利润1.31亿元，同比增长12.91%。2025年Q1营业收入3.95亿元，同比增长6.32%；归母净利润0.54亿元，同比增长100.09%。

   2、公司主营业务包括车辆链系统（营收占比58.04%）、农机链系统（17.81%）和工业链系统（15.72%），均保持稳定增长。

   3、公司在摩托车链条领域市场份额连续9年第一，与本田赛车公司（HRC）签署全球赛事合作协议，并积极布局机器人灵巧手传动技术。

   4、公司以"全球链系统技术领导者"为战略定位，聚焦海外市场布局，泰国工厂是其全球化战略的重要基地。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为21.14、23.92、26.68亿元，EPS分别为2.15、2.67、3.23元，当前股价对应PE分别为19.9、16.0、13.2倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   所处细分行业竞争加剧，新兴技术拓展不合预期，下游需求不及预期，需关注海外市场政策变动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。