明阳电气(301291):持续推动产品升级,数据中心与海外业务打开空间

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收64.44亿元，同比+29.62%；归母净利润6.63亿元，同比+33.80%；扣非净利润6.54亿元，同比+33.57%。

   2、2025年第一季度公司实现营收13.06亿元，同比+26.21%，环比-44.53%；归母净利润1.12亿元，同比+25.01%，环比-50.51%。

   3、公司成功研发110kV海上风电机舱上置油浸式变压器，填补国内行业空白；自主研发的252kV真空开断环保GIS获得行业首份权威型式试验报告。

   4、公司精准对接数据中心客户需求，打造MyPower数据中心电力模块产品，并成功斩获多个互联网头部客户重要订单。

   5、公司持续加强海外市场布局，产品符合IEEE、IEC等国际标准，远销全球60多个国家和地区。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润8.65/10.64/13.14亿元，当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   数据中心行业需求不及预期；公司新产品市场开拓不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。