松霖科技(603992):IDM技术固本,智能机器人谱新篇-深度研究

#核心观点：

   1、公司坚持健康硬件IDM的创新驱动发展战略，2024年智能厨卫营收25.32亿元，占总营收84%，大健康业务营收3.59亿元，同比增长18%，占总营收12%，毛利率49%。

   2、公司首创IDM模式，2024年毛利率为35.37%，技术共享是拓品类的基础，三大品类可共享内生研发技术。

   3、2025年成立全资子公司松霖机器人并收购威迪思100%股权，威迪思的底盘、控制工程化能力与公司的健康算法、精密制造形成互补，加速机器人产品落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润为4.99/5.82/6.87亿元，同比增速11.77%/16.71%/17.99%，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格大幅上行；人民币汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。