盖世食品(836826):国内预制凉菜龙头,新产能释放+C端拓展助力多渠道增长-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、国内预制凉菜龙头企业，业绩稳健增长。2016-2024年营收CAGR23.04%，归母净利润CAGR23.21%。2024年营收5.34亿元，同比+9.04%，归母净利润0.41亿元，同比+17.79%。

   2、主营五大类产品：藻类（41.46%）/鱼籽（23.25%）/菌类（14.42%）/海珍味（11.04%）/山野菜（6.41%）。24年海珍味产品营收增速达51.8%。

   3、江苏工厂设计产能1.5万吨，2024年5月投产，目前处于产能爬坡阶段，2024年实现营收0.55亿元。大连工厂满产。

   4、积极拓展海外市场，24年新设新加坡子公司及泰国孙公司，泰国工厂规划产能6000吨，预计25年下半年投产。24年海外营收2.76亿元，占比51.7%，同比+14.28%。

   5、拓展C端市场，通过京东、天猫、商超渠道推广小包装产品。2024年中国预制菜市场规模4,850亿元，预计2026年达7,490亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为6.01/6.82/7.82亿元，同比增速分别为12.53%/13.48%/14.58%；归母净利润分别为0.49/0.59/0.71亿元，同比增速分别为20.16%/20.21%/20.26%；EPS分别为0.35/0.42/0.51元。首次覆盖，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨风险，募投项目产能不及预期，行业政策重大转向。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。