稳健医疗(300888):医疗+消费双轮驱动,多点开花构筑品牌护城河-深度研究

#核心观点：

   1、医疗+消费双轮驱动，2024年公司实现营收89.8亿元，同比+9.7%；归母净利润7.0亿元，同比+19.8%。2025Q1营收26.1亿元，同比+36.5%；归母净利润2.5亿元，同比+36.3%。

   2、医疗板块2024年/25Q1营收39.1/12.5亿元，同比+1.1%/+46.3%。手术室耗材/高端敷料/健康个护25Q1营收分别同比+196.8%/+21.1%/+39.8%。

   3、消费板块2016-2024年收入CAGR25.6%，2024/25Q1营收49.9/13.4亿元，同比+17.1%/+28.8%。奈丝公主卫生巾/干湿棉柔巾/成人服饰25Q1营收分别同比+73.5%/+38.6%/+23.4%。

   4、公司推出股权激励方案，业绩考核目标为2025-2027年营收同比增速不低于13%或18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元，分别同比+45.2%/+25.9%/+22.9%，对应PE分别为30/24/20X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动的风险，收购业务协同效果不及预期的风险，渠道扩张不及预期的风险，汇率波动较大的风险，国际贸易摩擦的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。