肇民科技(301000):精密注塑隐形冠军,平台化延展加速机器人布局-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司是精密注塑领域的隐形冠军，专注于高精密度、高品质、高附加值的核心功能部件，并持续拓展新品类。

   2、下游应用主要集中于汽车和家电领域，并积极向人形机器人、低空经济等新领域延伸。

   3、新能源车精密注塑功能结构件受益于汽车轻量化趋势，通过“以塑代钢”实现减重、降能耗和降噪。

   4、公司客户包括三花、皮尔博格等核心 tier1 供应商，汽车业务毛利率保持在30%以上，高于同业水平。

   5、公司在技术、产能和客户方面具有三重优势，平台化延展加速人形机器人布局，2024年已成功开发多个人形机器人精密零部件新品。

   6、国内产能扩张和全球化布局为公司长期成长奠定基础，主要客户包括拓普集团、三花智控、安美世、皮尔博格、哈金森等头部企业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为9.6亿元、12.4亿元、16.2亿元，同比增速分别为+27%、+29%、+31%；归母净利润分别为1.9亿元、2.4亿元、3.2亿元，同比增速分别为+31%、+31%、+33%。对应当前PE为60X、46X、35X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、行业周期性波动风险、客户开拓和客户流失风险、新能源汽车产品布局无效风险、原材料价格波动风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。