华东医药(000963):白马药企转型创新,开启发展新阶段-深度研究

#核心观点：

   1、公司创新转型成果即将兑现，license-in与自研创新品种将陆续上市贡献业绩。

   2、存量仿制药及中成药业务集采影响逐步出清，工业微生物、医美业务板块补足业绩增长。

   3、自研创新崭露头角，聚焦内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，创新药产品管线已超80项。

   4、内分泌领域围绕GLP-1布局单靶点、双靶点、三靶点产品矩阵，肿瘤领域潜力靶点ROR1 ADC已进入Ⅰ期临床。

   5、工业微生物板块形成xRNA、特色原料药&中间体、大健康&生物材料、动物保健四大业务。

   6、医美板块通过收购英国Sinclair及设立国内欣可丽美学，打造国际化高端化医美布局。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润预测上调至40.32/45.55/51.54亿元，对应当前市值的PE估值分别为19/17/15倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发失败的风险、新产品市场推广或不及预期的风险、医药行业政策不确定性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。