我爱我家(000560):存量房交易占比提升下的弹性标的-深度报告

#核心观点：

   1、公司概况：房产中介行业稀缺标的，2024年业绩显著改善。2024年实现营收125.4亿元（同比+3.7%）、归母净利润7341万元（同比+108.7%）。

   2、经纪业务：精耕细作，提质增效。2024年二手房网签面积占比达到42%，较2023年提升约4pct。公司聚焦核心城市，2024年经纪业务贡献的单店收入和单店GTV接近2019年水平。

   3、资管业务：房源规模扩张，保持较高经营效率。2024年末在管房源规模达到30.3万套，资管业务收入为61.27亿元（同比+6.5%），占营收比重接近50%。

   4、新房业务：存量风险出清，优质项目贡献增长。2024年新房业务收入11.5亿元（同比+0.23%），平均佣金率为3.03%（同比+0.6pct）。2025Q1新房业务GTV为77亿元，同比增长37.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.2/2.5/3.1亿元，EPS分别为0.09/0.11/0.13元，维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、外部环境变化对国内经济造成冲击将影响居民购房意愿和能力，同时"止跌回稳"政策落地不及预期将导致新房、二手房成交量价下降。

   2、房产中介行业竞争加剧导致佣金率下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。