隆基绿能(601012):BC组件有望放量出货,Q1净利率有所改善-跟踪报告

#核心观点：

   1、隆基绿能2025年一季度营业收入136.52亿元，同比下降22.75%；归母净利润-14.36亿元，亏损同比收窄38.89%。

   2、2024年全年营业收入825.82亿元，同比下降36.23%；归母净利润-86.18亿元，同比下降180.15%，主要因行业供需失衡、产品价格下跌及技术迭代带来的资产减值。

   3、公司采取"控量保利"策略，2024年硅片出货量108.46GW，电池组件出货量82.32GW，中东非地区组件销量增长76%，巴基斯坦销量增长136%。

   4、BC组件开始规模化出货，2025年一季度BC组件销量4.32GW，占组件总销量的25.5%，量产效率达24.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为-21.44亿元、33.92亿元、54.30亿元，同比增长75.1%、258.2%、60.1%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期，行业出清时间超出预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。