中谷物流(603565):小集装箱船高景气度延续,外贸出租业务持续获益

#核心观点：

   1、中谷物流2024年实现营业收入112.6亿元，同比下滑9%，归母净利润18.4亿元，同比增长7%。2025年一季度营收25.7亿元，同比下降8%，归母净利5.5亿元，同比增长41%。

   2、公司优化内外贸运力配置，加大外贸市场运力投入，通过高运价时的运力出租实现收益最大化。

   3、中小型集装箱船供需紧张，公司外贸租赁业务贡献增量利润。

   4、关税对航运影响进入第二阶段，市场衰退预期缓解，集运市场景气度呈上升态势。

   5、公司计划2024年末每股派发现金红利0.79元，全年派息率90%，如2025年保持相同派息率，对应2025股息率约9%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年盈利预测20、18、17亿元，对应PE10、11、12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   内贸集运竞争格局恶化，外贸市场景气度下降，船运营效率不及预期。

  

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