华恒生物(688639):新项目稳步推进,一季度盈利能力改善-年报点评报告

#核心观点：

   1、华恒生物2024年实现营业收入21.78亿元，同比增长12.4%；归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比下降58%。

   2、氨基酸产品实现营收15.09亿元，占总营收的69%，为主要营收来源。2024年氨基酸产品产量9.94万吨，同比增加2.07万吨，销量9.71万吨，同比增加1.99万吨。

   3、氨基酸产品均价同比下滑18%至1.55万元/吨，其中缬氨酸价格同比压力较大，均价为14.44元/千克，同比下降36.5%。

   4、公司2024年实现毛利5.43亿元，同比减少2.43亿元；毛利率为24.9%，同比下降15.6个百分点。

   5、公司在建工程持续推进，新项目落地投放有望为2025年提供重要增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为2.93、3.71、4.18亿元，下调为“持有”的投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。