中恒电气(002364):掘金HVDC百亿蓝海,御风AI基建全球化

#核心观点：

   1、中恒电气成立于1996年，2014年进入新能源汽车充电领域，2016年发展能源互联网，推动数据中心HVDC技术应用，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域。

   2、2024年迎来业绩拐点，营业收入19.62亿元，同比增长26.13%，归母净利润同比增长178.52%，其中数据中心电源业务实现营收增长111.05%，占总营收34%。

   3、HVDC市场前景广阔，预计全球市场空间2027年将达177亿，2024至2027年CAGR达121%。国内行业集中度高，通信运营商和互联网头部企业积极推进HVDC升级。

   4、公司作为国内HVDC供电技术先行者，整体效率可达97.5%以上，拥有完备的供应链体系，具备规模化生产交付能力。

   5、公司数据中心电源领域龙头地位稳固，已广泛应用于互联网、第三方colo、智算中心、超算中心、通信运营商、金融政企等数据中心场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.40/3.06亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。