青岛啤酒(600600):产品结构优化提升,品类多元化打开空间-公司简评报告

#核心观点：

   1、啤酒结构优化提升，产品矩阵多元创新。24年公司啤酒销量753.8万千升，同比-5.9%，中高端产品销量占比41.8%，同比+1.4pct。公司持续推进产品组合发展，推出多款新产品满足消费者需求。

   2、深化销售网络建设，成本红利有望持续。公司推进市场战略建设，巩固传统基地市场优势，24年线上产品销量同比+21%。24年吨酒成本同比-2.2%，25年预计继续享受成本红利。

   3、拓展非啤酒业务，品类多元化打开增长空间。公司拟收购山东即墨黄酒100%股权，丰富酒饮产品线，与啤酒形成互补。青岛饮料集团划入青啤集团，未来有望形成协同效应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为47.3亿元、51.3亿元、55.4亿元，同比分别增长8.9%、8.5%、8.0%。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。