兰剑智能(688557):自研自产高筑壁垒,对标巨头空间广阔

#核心观点：

   1、兰剑智能是国内少数具备软硬件自研自产能力的智慧物流系统领域优势企业，产品已出口至多个国家并在多个行业获得广泛应用。

   2、公司打造“核心系统+高毛利服务”收入结构，2024年智能仓储物流自动化系统业务收入11.22亿元，毛利率30.74%；运营维护服务收入0.44亿元，毛利率52.05%。

   3、公司对标国际巨头大福，有望在海外市场拓展、服务咨询业务发展和技术创新三方面获得更广阔的发展空间。

   4、2024年公司海外营收占比2.70%，未来提升空间较大，海外项目签约额达2.4亿元，同比激增281%。

   5、AI技术普及将进一步推动物流行业向技术密集型转型，兰剑智能有望凭借技术迭代速度与规模化落地能力扩大市场份额。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.62、1.97和3.18亿元，对应EPS分别为1.59、1.92和3.11元。当前股价对应2025年PE值18.65倍。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策出现重大变化、下游需求不及预期、市场拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。