时代新材(600458):厚积薄发,新材料平台型龙头崛起-深度研究

#核心观点：

   1、时代新材是央企中国中车旗下的新材料产业平台，长期积累底蕴深厚，近年竞争力进一步彰显。

   2、公司业务覆盖轨道交通、工业与工程、风电、汽车零部件、新型材料、特种装备等多个领域，2021年被提级为中车一级子公司。

   3、风电叶片业务呈现双龙头格局，市场份额持续提升，在行业整体亏损情况下实现稳定盈利。

   4、2025年风电装机预计同比增长近40%，叶片有望量价齐升，贡献最大利润弹性。

   5、新材料产业基地投产，聚焦高端聚氨酯减振制品等四大领域，远期成长空间广阔。

   6、汽车业务实现扭亏为盈，未来有望通过单车价值量提升进一步打开成长空间。

   7、轨交&工业工程业务积极推进产能扩张和海外市场开拓。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年营业总收入222.95亿元（2024年为200.55亿元），风电板块贡献最大利润弹性，新材料和汽车业务持续成长。

  

   #风险提示：

   1、风电装机不及预期；2、国际化经营及管理风险；3、海外轨道交通相关领域竞争风险；4、原材料供应链风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。