安德利(605198):供需格局改善,市占率有望提升

#核心观点：

   1、我国在浓缩苹果汁行业有绝对的话语权，中国作为全球最大的苹果生产国，产量占全球50%以上，其中90%用于出口。2024年我国浓缩苹果汁出口量占全球38.3%。

   2、出口区域结构不断优化，对美出口占比下降，南非等零关税市场出口量逐步扩大。

   3、行业格局改善，2022年后行业洗牌，供给趋紧，龙头企业迎来整合扩张机会，议价能力增强。安德利和国投中鲁逐步承接市场需求。

   4、安德利客户为可口可乐、百事可乐等大型饮料生产商，需求稳定，价格敏感度较低。

   5、我国市场需求结构提升，高浓度果汁市场份额逐步提升，NFC市场空间较大。安德利积极多元化布局，开发多种果汁产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为18.64、23.51、28.39亿元，同比增长31.5%、26.1%、20.8%。归母净利润分别为3.55、4.61、5.67亿元，同比增长36.2%、29.7%、23.0%。EPS分别为1.02、1.32、1.62元。首次覆盖给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能拓展不及预期；新品销售不及预期；关税波动风险；食品安全问题；原材料价格波动风险；市场竞争加剧。

  

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