皇马科技(603181):公司业绩稳健增长,看好公司"小品种"战略逐步落实-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、皇马科技2024年营业收入23.33亿元，同比增长23.17%，归母净利润3.98亿元，同比增长22.50%。

   2、2024年公司特种表面活性剂板块收入23.32亿元，同比增长23.23%，毛利率24.95%，同比增长0.45pcts。

   3、2024年公司特种表面活性剂产量18.31万吨，同比上升30.66%，销量17.93万吨，同比上升26.85%。

   4、2025年一季度公司营业收入6.03亿元，同比上升13.47%，归母净利润1.02亿元，同比上升15.77%。

   5、公司开眉客工厂建设稳步推进，一期产能预计2025年底进行安装调试，2026年上半年逐步试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为27.41/32.58/36.43亿元，同比增长17.5%/18.9%/11.8%，归母净利润分别为4.93/5.87/6.82亿元，同比增长24.0%/19.1%/16.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、上游原材料价格波动的风险、下游需求不及预期的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。