水星家纺(603365):家纺迎新机遇,看好龙头份额进一步提升

#核心观点：

   1、睡眠经济、悦己消费和内容平台共振为家纺行业带来新机遇。中国18岁及以上人群睡眠困扰率达48.5%，睡眠问题位居国民健康困扰类型榜首。

   2、枕头单品市场潜力爆发，特别是"记忆枕"品类。2024年水星家纺、罗莱生活枕芯品类收入增速领先，亚朵深睡记忆枕PRO销量超380万个，同比+200%+，单品类销售额突破10亿元。预计2024年国内枕头市场规模约250亿元，2030年记忆枕市场规模有望突破400亿元，CAGR达50%。

   3、水星家纺发挥龙头优势，研发和营销同时发力。2024年国内家纺市场规模3279亿元，水星家纺市占率约1.3%。公司重点发力大单品雪糕被和人体工学枕，2025年4月官宣新品牌代言人提升曝光度。公司具有性价比定位特点，毛利率有望保持提升趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年水星家纺记忆枕销售额有望从1.14亿元提升至6.44亿元。将2025/2026年公司归母净利润预测值从3.86/4.26亿元分别上调至3.99/4.48亿元，增加2027年预测值4.97亿元，对应2025-2027年PE分别为12/11/10X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内记忆枕市场空间及水星家纺记忆枕销售规模测算偏差，宏观经济波动，市场竞争加剧等风险。

  

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