润禾材料(300727):产销增长稳健,看好硅油冷却液渗透率提升

#核心观点：

   1、2024年有机硅行业新增产能逐步释放，产品价格维持在周期底部震荡。

   2、2024年有机硅材料制造实现产销量7.76/7.69万吨，同比增长21.0%和21.8%，其中有机硅深加工产销量3.8/3.7万吨，同比增长25.4%/25.1%，纺织印染助剂产销量4.0/4.0万吨，同比增长17.2%/18.9%。

   3、公司持续聚焦市场需求，全年产销增长稳健，有机硅供需格局有望改善。

   4、公司以"绿色"、"低碳"、"国产替代"为发展方向，完成疤痕凝胶开发并进入销售推广阶段。

   5、公司定制化推出浸没式解决方案，完成液冷硅油中试并于2024年底实现量产，看好硅油冷却液渗透率提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为16/21/23亿元，同比增长22%/29%/11%，归母净利润分别为1.47/2.11/2.62亿元，同比增长53%/43%/24%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产能释放及建设不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。