千味央厨(001215):直营渠道稳健,关注新品与渠道扩张

#核心观点：

   1、24FY公司营收18.68亿元，同比-1.71%；归母净利润0.84亿元，同比-37.67%；扣非归母净利润0.83亿元，同比-32.57%。

   2、25Q1公司营收4.70亿元，同比+1.5%；归母净利润0.21亿元，同比-37.98%；扣非归母净利润0.21亿元，同比-37.71%。

   3、分产品：24FY主食类/小食类/烘焙甜品类/冷冻调理菜肴类营收分别同比-6.88%/-13.79%/持平/+273.39%。

   4、分渠道：24FY直营/经销/其他业务营收分别同比+4.39%/-6.03%/+18.67%。

   5、24FY毛利率23.66%，同比-0.04pct；25Q1毛利率24.42%，同比-1.03pct。

   6、24FY销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.72/+1.22/+0.16/-0.39pct。

   7、公司2025年经营规划包括增加研发投入、探索C端业务、提升运营效率、加强品牌建设。

  

   #盈利预测与评级：

   25-26年营收预测下调至20.30/22.31亿元，新增27年营收24.04亿元预测；25-26年EPS下调至0.97/1.07元，新增27年EPS1.20元预测。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新渠道扩展不及预期，新品销售不及预期，食品安全问题

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。