佰维存储(688525):AI眼镜加速放量,晶圆级先进封测稳步推进
国信证券 2025-06-01发布
#核心观点:
1、公司1Q25营收15.43亿元(YoY-10.62%,QoQ-7.58%),扣非归母净利润-2.16亿元(YoY-217.87%,QoQ-195.29%),毛利率1.99%(YoY-22.75pct,QoQ-3.19pct)。
2、嵌入式存储24年实现营收42.41亿元(YoY+151.68%),产品进入OPPO、传音控股、摩托罗拉等头部客户供应链。
3、AI端侧智能穿戴存储产品收入约8亿元,进入Meta、Rokid、雷鸟创新等厂商供应链,24年面向AI眼镜收入约1.06亿元,预计25年该部分收入同比增长超500%。
4、PC存储24年实现营收20.19亿元(YoY+28.75%),SSD产品进入联想、Acer、HP等国内外PC厂商供应链。
5、工车规存储24年营收0.81亿元,产品在国内头部车企及Tier1客户量产。
6、晶圆级先进封测制造项目稳步推进,预计25年下半年投产。
#盈利预测与评级:
预计25-27年归母净利润有望达1.78/2.00/3.82亿元,对应25-27年PE分别为156/139/73倍,维持“优于大市”评级。
#风险提示:
消费电子需求不及预期,产品产能提升不及预期。
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