居然智家(000785):期待主业企稳回升,数智化转型提速-2024年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营收129.7亿元/-4%，归母净利7.69亿元/-40.8%，扣非净利8.9亿元/-27.6%。

   2、租赁及加盟管理业务收入59.7亿元/-13.9%占比46.1%，商品销售63.2亿元/+13.8%占比48.8%。

   3、毛利率27.4%/-6.76pct，净利率6.44/-3.48pct；期间费用率21.2%/-2.86pct。

   4、2025Q1营收33.1亿元/+5.58%，归母净利2.12亿元/-39.4%，扣非净利2.13亿元/-42.8%。

   5、直营卖场增加4家，加盟卖场增加13家；智能家居体验中心16个，招商入住率超95%。

   6、居然设计家全球注册用户数量超1800万/+21.9%，设计案例数超3850万/+17.8%。

   7、洞窝上线卖场1205家，入驻商户超13万家，注册用户3340万，GMV1016亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调预测公司2025-26年EPS至0.13/0.15元(原0.2/0.22元)，增速5/15%，预测2027年EPS为0.16元，增速11%；给予2025年32倍PE，下调目标价至4.16元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、新业务不及预期等

  

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