思特威(688213):"安防+手机+汽车"三足鼎立,技术创新推动产品发展-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、智慧安防、智能手机、汽车电子三大产业业务驱动多元发展，2024年实现营业收入59.68亿元，创历史最好水平，同比增长108.87%。2025年第一季度实现营收17.50亿元，同比增长108.94%。

   2、智慧安防全球领先，工业机器视觉多点开花，推出Pro Series、AI Series、SLSeries等安防尖端产品组合。

   3、XS系列高端产品出货量大幅上升，智能手机为公司收入高速增长带来动力，高阶5000万像素产品出货量同比大幅上升。

   4、智能驾驶技术加速落地，公司汽车电子业务未来可期，推出飞凌微M1车载视觉处理芯片系列，覆盖车载影像类、感知类与舱内三大应用场景需求。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业收入预计为83.48亿元，同比增长39.9%；归母净利润预计为8.59亿元，同比增长118.7%。2026E营业收入预计为104.72亿元，同比增长25.5%；归母净利润预计为12.23亿元，同比增长42.4%。2027E营业收入预计为128.19亿元，同比增长22.4%；归母净利润预计为16.16亿元，同比增长32.1%。

  

   #风险提示：

   技术迭代风险；经营模式风险；汇率波动风险；市场竞争风险；行业周期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。