新易盛(300502):净利润创新高,800G产品出货量持续提升-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收40.5亿元，同比增长264.1%；归母净利润为15.7亿元，同比增长384.5%。

   2、公司是国内少数具备400G/800G光模块批量交付能力的企业，已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G/800G/1.6T系列高速光模块产品。

   3、2025Q1公司800G产品出货量同比环比均持续提升，泰国工厂二期已于2025年初投入运营，产能储备充分。

   4、2025Q1公司毛利率为48.66%，同比+6.66pct，环比+0.47pct，产品结构变化及生产效率提高促进毛利率提升。

   5、2025Q1公司研发费用为1.18亿元，同比增长122.64%，已成功推出业界最新的基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为64.38亿元、90.03亿元、111.15亿元，对应PE为13.04X、9.33X、7.55X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期；技术迭代不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。