稳健医疗(300888):品牌向上,稳健而行-深度研究

#核心观点：

   1、公司经营回归常态化，2024年实现营收89.8亿元、同比+9.7%，归母净利6.95亿元、同比+19.8%，扣非净利同比+43.4%；1Q25营收、归母净利、扣非净利分别同比+36.5%、+36.3%、+62.5%。

   2、消费品板块：1Q25棉柔巾增速38.6%，卫生巾实现73.5%高增，线上收入+18.9%，抖音平台同比增近109%。

   3、医疗板块：1Q25外销同比+84.1%，占比56%，主要销往欧洲、日本，美国占比较小。

   4、公司推出股权激励方案，2025-2027年收入年增长触发值/目标值分别不低于13%/18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.4亿元、12.4亿元、14.7亿元，分别同比+50.1%、+19.0%、+18.8%，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策及标准变化的风险、原材料价格波动的风险、市场开拓及市占率提升不及预期风险、商誉的减值风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。