南亚新材(688519):高端覆铜板领跑行业复苏,南亚新材成长加速度

#核心观点：

   1、南亚新材是覆铜板行业领军企业，2024年实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，归母净利润5032.02万元，扭亏为盈。

   2、2025年Q1公司毛利率9.97%，同比+1.67pct，销售净利率2.22%，同比+0.68pct。

   3、覆铜板行业兼具周期性和成长性，AI高景气为高频高速覆铜板带来新机遇，AI服务器升级和800G交换机放量将提升覆铜板单机价值量。

   4、公司全品类布局，高端覆铜板产品矩阵完善，有望受益于行业周期性回暖和结构性成长双重机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年实现营业收入51.36/70.01/81.62亿元，归母净利润分别达到2.88/5.50/8.55亿元，归母净利润同比增速达到473%/91%/56%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，上游原材料波动影响成本，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。