中材科技(002080):从低介电到低膨胀纱,高端电子纱综合供应力强

#核心观点：

   1、中材科技作为高端电子纱综合供应商，技术储备和产线配备领先同行。

   2、低膨胀纱（Low CTE电子纱）需求增长，主要应用于芯片封装、电子电路板、智能手机、汽车电子等领域，其低膨胀性能对封装可靠性和寿命至关重要。

   3、CoWoS封装产能增加直接催化低膨胀纱需求，预计2025年台积电CoWoS产能将达到6.5-7.5万片/月，2026年将达到9-11万片/月。

   4、低膨胀纱供应有限，中材科技在扩产进度和产能规划上具备明显优势，新产线可生产二代电子布、低膨胀纱等高附加值产品。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25/26e EPS预测分别为0.96/1.15元，当前股价对应25/26e 17x/14x P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价17.7元，对应25/26e 18x/15x P/E，隐含7%上行空间。

  

   #风险提示：

   玻纤海外加征关税、双反税；玻纤需求修复不及预期；锂膜盈利低于预期；低介电电子布投产进度过快、造成价格压力。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。