斯达半导(603290):1Q25营收同比增长14％,碳化硅、IPM与MCU多维拓展

#核心观点：

   1、1Q25营收同比增长14%，利润环比修复，营收9.19亿元(YoY+14.22%，QoQ-5.82%)，归母净利润1.04亿元(YoY-36.22%，QoQ+22.95%)。

   2、24年新能源行业营业收入为20.09亿元（YoY-6.83%），新能源汽车行业营收同比增长26.72%，光伏IGBT需求受去库存因素影响同比下降。

   3、24年工控及电源营收为11亿元（YoY-14%）增速回落，海外收入2.00亿元（YoY-12.72%），变频白色家电营收2.72亿元（YoY+34.18%）。

   4、SiC MOSFET模块在国内外新能源汽车稳定大批量交付，自研车规级SiC MOSFET芯片的模块批量装车并新增多个海外一线品牌Tier1的SiC MOSFET主电机控制器项目平台定点。

   5、公司成立了MCU事业部，从事工规和车规MCU研发，有望成为公司新增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润5.56/7.19/8.00亿元，对应25-27年PE分别为35/27/24倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   新能源需求不及预期，MCU等产品客户进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。