顺威股份(002676):国际化布局和新能源构建新成长动能

#核心观点：

   1、公司2024年收入27.0亿元，同比增长18.98%；2025年第一季度收入7.97亿元，同比增长25.83%，增长主要来自并购整合与主业持续增长。

   2、2024年7月收购骏伟科技75%股权，其2024年扣非归母净利润4,287.21万元，超额完成业绩承诺。骏伟科技的嵌件注塑工艺与公司精密模具和注塑技术结合，有望为汽车零部件业务注入新动能。

   3、空调风叶业务2024年收入16.25亿元，同比增长12.29%，产能利用率89.24%。客户包括美的、格力等知名空调企业。

   4、汽车零部件业务2024年收入4.56亿元，同比增长178.55%。骏伟科技具备新能源汽车电控类注塑功能部件技术积累，正在承接多个"三电系统"项目。

   5、公司泰国和墨西哥工厂提供海外本地化配套能力，新能源及国际化布局成为2025年战略重点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入分别为32.57/34.8/37.18亿元，同比增长21%/7%/7%；25-27年归母净利分别为0.80/1.05/1.12亿元，对应PE为52/39.9/37.3倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汽车业务相关风险、原材料价格波动、需求下滑风险、与被收购企业的融合度。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。