福莱特(601865):2025Q1盈利环比改善,业绩扭亏为盈-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1业绩扭亏为盈，盈利能力改善。2024年营收186.83亿元，同比-13.20%；归母净利润10.07亿元，同比-63.52%。2025Q1营收40.79亿元，同比-28.76%，环比+0.01%；归母净利润1.06亿元，同比-86.03%，环比+136.72%；销售毛利率为11.72%，环比提高8.84pct，销售净利率为2.59%，环比提高9.59pct。

   2、公司加大研发创新力度，持续优化产品配方和生产技术。2024年研发支出6.05亿元，同比+1.35%，占营收比例3.24%，同比提高0.47个百分点。

   3、公司规模优势显著，经营性现金流稳定。2024年在产总产能19,400吨/天，计划在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉。2024年经营性现金流净额59.13亿元，同比+200.59%，2025Q1为1.67亿元，连续第七个季度为正。市场份额处于行业前二,CR2超过50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.52元、0.81元、1.02元，对应PE分别约28倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。