东芯股份(688110):砺算首代GPU点亮,公司成功布局"存、算、联"一体化领域-事件点评
湘财证券 2025-05-27发布
#核心观点:
1、公司投资的上海砺算首代GPU(“G100”)芯片产品已成功点亮,测试结果符合预期,后续将进行性能测试和优化提升,并向客户送测。
2、需求端可穿戴设备、安防监控及工控领域需求稳步回暖,新兴市场网通领域FTTR、AI PC及AI眼镜市场渗透率提升;供给端存储大厂逐步退出MLC NAND和利基型DRAM市场,公司主力产品SLC NAND Flash、Nor Flash及利基型DDR有望量价齐升。
3、公司1xnm NAND已进入风险量产阶段,LPDDR4X已进入量产阶段,技术优势显著,多款新品处于放量前夕,将成为新的营收增长点。
4、公司通过投资砺算科技成功布局“存、算、联”一体化领域,中长期投资收益有望显著提升。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司营收为8.58亿元/10.65亿元/12.45亿元,增速分别为33.8%/24.2%/16.9%;归母净利润为0.2百万元/134.32百万元/300.44百万元,增速分别为100.1%/66740.1%/123.7%;EPS分别为0元/0.30元/0.68元。维持公司"增持"评级。
#风险提示:
下游需求不及预期,运营商市场采购量不及预期、采购节奏缓慢;消费电子领域需求复苏进程慢于预期。企业研发进展不及预期,公司及子公司新产品研发及量产入市速度慢于预期,车规级产品商用进度不及预期。下游市场竞争加剧,中短期存储市场竞争加剧导致公司产品销售价格增幅不及预期。公司产品成本优化幅度低于预期。
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