东芯股份(688110):砺算首代GPU点亮,公司成功布局"存、算、联"一体化领域-事件点评

#核心观点：

   1、公司投资的上海砺算首代GPU（“G100”）芯片产品已成功点亮，测试结果符合预期，后续将进行性能测试和优化提升，并向客户送测。

   2、需求端可穿戴设备、安防监控及工控领域需求稳步回暖，新兴市场网通领域FTTR、AI PC及AI眼镜市场渗透率提升；供给端存储大厂逐步退出MLC NAND和利基型DRAM市场，公司主力产品SLC NAND Flash、Nor Flash及利基型DDR有望量价齐升。

   3、公司1xnm NAND已进入风险量产阶段，LPDDR4X已进入量产阶段，技术优势显著，多款新品处于放量前夕，将成为新的营收增长点。

   4、公司通过投资砺算科技成功布局“存、算、联”一体化领域，中长期投资收益有望显著提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收为8.58亿元/10.65亿元/12.45亿元，增速分别为33.8%/24.2%/16.9%；归母净利润为0.2百万元/134.32百万元/300.44百万元，增速分别为100.1%/66740.1%/123.7%；EPS分别为0元/0.30元/0.68元。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，运营商市场采购量不及预期、采购节奏缓慢；消费电子领域需求复苏进程慢于预期。企业研发进展不及预期，公司及子公司新产品研发及量产入市速度慢于预期，车规级产品商用进度不及预期。下游市场竞争加剧，中短期存储市场竞争加剧导致公司产品销售价格增幅不及预期。公司产品成本优化幅度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。