毕得医药(688073):收入增速逐季提速,盈利能力稳步提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入11.02亿元（+0.93%），归母净利润1.17亿元（+7.17%），扣非净利润1.04亿元（-15.09%），经营现金流净额1.58亿元（+375.87%）。

   2、2025年一季度公司实现营业收入2.96亿元（+12.83%），归母净利润0.31亿元（+17.71%），扣非净利润0.28亿元（+10.40%）。

   3、2024年分子砌块业务实现收入9.36亿元（-0.99%），毛利率为42%（+1.42pct）；科研试剂催化剂和配体业务实现收入1.66亿元（+13.35%），毛利率为37.56%（+1.31%）。

   4、2024年公司海外收入6.16亿元（+10.58%），国内收入4.86亿元（-9.12%）。

   5、2024年公司毛利率为41.33%，同比提升1.33pct；2025年一季度毛利率为44.34%，同比提升5.45pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027营收分别为13.12、15.74、18.75亿元，归母净利润分别为1.43、1.78、2.31亿元，对应PE分别为27.0、21.7和16.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税政策变化风险；市场竞争加剧风险；上游需求波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。